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鉅亨網編譯許光吟 綜合外電

投資人您是否也常執行對沖策略,以保護當前的巨大持倉部位呢?太平洋資產管理公司 (PIMCO) 對此認為,許多機構或是個別投資人在「對沖風險」這件事上,大多數都作錯了方向,是以無法獲得所持部位的「最大報酬」。

《彭博社》報導,資產管理規模高達 1.5 兆美元的 PIMCO 表示,許多大型機構投資人如退休金基金等,通常會為每一項資產,設置「單一」的匯率對沖策略,以對沖掉手中部位的下跌風險。

舉例來說,當一機構投資人看多澳洲股市時,一般會放空澳元,來為手上的澳股下跌風險進行對沖,但是澳洲股市在上漲的時候,以澳元過往的習性來看,澳元基本上也是會跟著澳股同步走高,如僅此一檔果這時候投資人為了對沖手中的澳股下跌風險而去放空澳元,那麼即會損失股、匯「兩頭賺」的最大報酬。

PIMCO 認為,不應該在澳洲股市上漲之時,執行所謂單一的匯率對沖策略,出手放空澳元來為手上的部位進行大規模的對沖,而是應該了解貨幣習性與股市的相關度,並對曝險部位執行小額對沖,這樣才能將手上的資產報酬率最大化。

PIMCO 駐雪梨量化分析師 Laura Ryan 表示,澳洲多間資產管理公司的作法是,對手上全球股市的外幣曝險部位,僅 3 分 之 1 曝險部位執行對沖,而這樣的作法,其實也是能夠達到減低資產價格下跌的風險。

Laura Ryan 說道:「我們的研究顯示,這樣的方式,其實更能夠顯著地減低資產價格下跌的風險。」

Laura Ryan 的交易策略,並不是鼓勵投資人不要為手上部位的下跌風險進行對沖,而是要先去了解到貨幣與手上資產的相關性,這樣對沖的策略,才能達到報酬率的最大值。

一名澳洲投資人如投資了美股 S&P 500 指數,如果他要為他的投資部位進行對沖,而去放空了美元,那麼今年以來截至週一 (3 日) 為止,他的總體報酬率共為 5.7%,但是如果沒有執行放空美元的對沖,那麼僅能獲得 0.5% 的報酬,這看起來似乎為手上的資產部位,設置「單一」的匯率對沖策略是相當成功。

美股 S&P500 走勢圖 (近一年以來表現) 澳元兌美元日線走勢圖:澳元走升、美元走升 (近一年以來表現)但是如果不了解貨幣與股市的習性,這樣的操作策略,恐怕不僅無法達到對沖風險之原始目的,還將造成手上部位損失,更加擴大。

以同樣投資外國股市為例,一名澳洲投資人如在今年投資了日經 225 指數,如果他也要為日股的下跌風險進行對沖,而就這樣去放空了日元,恐怕他的日元空單,也將會被市場軋爆。

因為日元與日股一般為負相關關係 (日元走升、日股下跌),而在日元今年以來大幅走強的影響之下,恐怕這名投資人暢銷排行損失的不僅僅只有原來投資在日股的部位,連帶原本的日元避險空單,也將遭受到嚴重損失,

估計這名澳洲投資人如在今年投資了日經 225 指數,並放空日元進行對沖,那麼他今年的總體損失將會大幅擴大至 12%,但是如果沒有執行放空日元來避險的投資人,僅會損失 1.8%。

日經 225 指數日線走勢圖 (近一年以來表現) 澳元兌日元日線走勢圖:澳元走貶、日元走升 (近一年以來表現)

(中央社記者鍾榮峰台北5日電)被動元件廠奇力新自結8月合併營收新台幣5.09億元,較7月4.88億元成長4.1%,年增26.55%,再創單月新高。法人估,奇力新第3季業績季增達15%,續創單季新高。

奇力新指出,繼7月出貨寫下新高紀錄,8月出貨持續成長上升,再創歷史單月營收新高,一舉站上單月5億元新紀錄,年成長率維持在2成以上高成長率。

奇力新指出,今年在海外巿場布局出貨量持續大幅成長,加上汽車應用端產品與各類新型微型化產品出貨持續發酵帶動,營收出貨大幅成長。

奇力新累計前8月自結合併營收34.58億元,較去年同期31.63億元成長9.33%。

法人指出,奇力新第3季手機用小型化一體成型扼流器和0201高頻電感產品,出貨持續穩健,中國大陸和韓系智慧型手機應用拉貨力道強勁,工業和汽車電子應用業績占比持續攀升。

展望第3季,法人預期,奇力新9月業績有機會維持7月和8月平體驗均高檔水準,第3季業績可較第2季成長15%,單季業績有機會超過14.5億元,再創歷年單季新高。

法人指出,奇力新持續擴充手機用小型化一體成型扼流器和部分0201高頻電感產品,預期到今年底,小型化一體成型扼流器月產能可提升到2億顆。

在新產能布局,法人指出,奇力新去年底動土的越南廠第一期廠房工程,目前已經完工,機器設備陸續進駐,預計今年第3季到第4季第可投產,初期規劃轉移部分中國大陸和台灣成熟型電感元件生產為主。1050905

下面附上一則新聞讓大家了解時事秒殺

巴勒斯坦當局表示,他們正尋求聯合國安理會成員國通過1項新的決議案,要求停止興建以色列屯墾區,並討論接納巴勒斯坦成為聯合國正式會員的前景。

巴勒斯坦駐聯合國大使曼蘇爾(Riyad Mansour)13日表示,他在過去10天內,已經與安理會15個成員國的約半數成員會談,並將在下週與其他成員國會晤。曼蘇爾表示,他屆時將向阿拉伯國家部長級委員會(Arab ministerial committee)報告,該委員會將決定接下來的步驟。

曼蘇爾是在安理會14日舉行一項非正式會議前,宣佈了巴勒斯坦的這項新倡議。該會議主題為「以色列的非法屯墾區:對和平與兩國方案的阻礙」。

預定在這場非正式會議上的發言者,包括來自2個以色列人權團體,「即刻和平」(Peace Now)與「以色列佔領區人權資料中心」(B'Tselem),以及以色列屯墾監督團體「美國即刻和平」(Americans for Peace Now)的代表。

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